IMF’nin Bahar toplantısı başlarken yayınladığı Dünya Ekonomik Görünümü (WEO) raporunda 2024 için yenilenmiş tahminler yer alıyor. 

Öncelikle dünya ekonomisinin görünümünü 2022 ile karşılaştırmalı olarak paylaşalım:

Dikkati çeken ilk husus gelişmiş ekonomilerin dünya GSYH’sindeki payı hafifçe gerilerken gelişme yokundaki ekonomilerin payının hafifçe artmasıdır. İkinci olarak ABD’nin GSYH’deki payının artmasına karşılık Euro Bölgesinin payındaki gerileme dikkat çekicidir. Üçüncü önemli nokta Çin ve Hindistan’ın paylarının artmaya devam etmesidir. Türkiye’nin görünümünde bir değişiklik yoktur.

2023 yılına ilişkin bu görünümün 2024 yılında nasıl değişeceğine bakalım şimdi de. IMF, dünyanın 2024 yılında yüzde 3,2 oranında büyüyeceğini, bu büyümeye gelişmiş ekonomilerin yüzde 1,7’lik gelişmekte olan ekonomilerin de yüzde 4,2’lik katkı vereceğini tahmin ediyor. 2023 yılında yalnızda yüzde 0,3 büyüdüğü tahmin edilen dünya ticaretinin 2024 yılında toparlanarak yüzde 3 büyümesi bekleniyor.

Gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomilerden seçtiğim bazı ülkelerin 2024 yılı üç önemli ekonomik göstergesini bir tablo halinde özetle aşağıda sunuyorum:

Gelişmiş ekonomiler arasında en dengeli durumda görünen ekonomi ABD ekonomisidir. Yüzde 2,7’lik büyüme oranı ABD’nin potansiyel büyüme oranına denktir. Enflasyon ise ABD Merkez Bankası Fed’in hedef enflasyon olarak aldığı yüzde 2’lik orana oldukça yakın bir düzeye doğru gerileme içindedir. ABD’nin cari açığı da geçmiş üç yıla göre çok daha makul bir düzeye gerilemiş görünmektedir. Euro bölgesine ilişkin tahminler parlak değil. Büyüme düşük. Euro bölgesinin lokomotifi konumundaki Almanya için 2024 büyüme tahmini yüzde 0,2, enflasyon tahmini de yüzde 2,2. Bu veriler 2024 yılında Almanya’nın stagflasyon içinde olacağına işaret ediyor. Japonya yaklaşık 35 yıldır yaşadığı durgunluktan 2024 yılında da çıkamayacak gibi görünüyor: Tek artısı her zaman olduğu gibi cari fazla verecek olması. 

Gelişmekte olan ekonomiler içinde en parlak ekonomik görünüm Endonezya’ya ait bulunuyor. Büyümesi ideal oranda, enflasyonu gelişmekte olan bir ekonomi için oldukça iyi bir düzeyde ve cari açığı da kabul edilebilir bir yerde duruyor. 2022 yılında yüzde 10,5 cari fazla veren Rusya cari fazla vermeye devam ediyor ama doğal gaz satışındaki düşüş nedeniyle fazla oranı yüzde 2,7’ye gerilemiş görünüyor. Çin, pandemiden bu yana süren sıkıntılı dönemi 2024’de de atlatamayacak gibi duruyor. Büyüme oranı, iki haneli oranları bulan geçmiş yıllar büyümeleriyle karşılaştırılamayacak kadar gerilemiş durumda. Deflasyon içine girmiş olması da ayrı bir sıkıntı. Cari fazla vermekle birlikte fazlanın oranı son üç yıla göre gerileme içinde bulunuyor. Brezilya, son üç yılda yakaladığı büyüme ivmesini 2024 yılında kaybedecek gibi görünüyor. 

IMF’nin tahminleri doğru çıkarsa Türkiye, geçen üç yılda ulaştığı yüzde 7,1 oranındaki büyüme hızı ivmesini 2024 yılında kaybedecek, enflasyon ise yüksek kalmaya devam edecek. Her ne kadar büyümenin yüzde 3,1’e gerilemesiyle enflasyonun yüzde 45’e ve cari açığın yüzde 2,8’e gerilemesi tutarlı görünse de benim tahminlerim daha farklı. Ben bu yıl Türkiye’nin yüzde 4 dolayında büyümesini bekliyorum. Bu beklentimin altında faizlerin düşük devam edeceği tahminim var. Eğer gerçekten de faizler enflasyonun altında kalmaya devam ederse tüketimin azalması, talebin düşmesi ve dolayısıyla enflasyonun denetim altına alınması mümkün olmaz diye düşünüyorum. Yılsonu enflasyonu IMF’nin tahminine yakın bir yerde çıkabilir (benim tahminim yüzde 50’nin üzeridir) ama bu enflasyonun düşüş eğilimine girmesinden değil büyük ölçüde baz etkisinden kaynaklanacak bir düşüş olacaktır. Dolayısıyla baz etkisi bittiğinde yükseliş ger gelir. Büyüme benim tahmin ettiğim gibi yüzde 4 dolayında olursa cari açık da yüzde 3,5 dolayında gerçekleşebilir. 

Veriler için kaynak:

IMF, World Economic Outlook, Steady but Slow: Resilience amid Divergence, April, 2024

https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2024/04/16/world-economic-outlook-april-2024

The World Economic Outlook (WEO) report, published by the IMF as the Spring meeting begins, includes renewed forecasts for 2024. 

First of all, let's share the outlook of the world economy in comparison with 2022:

The first thing that attracts attention is that while the share of developed economies in world GDP decreased slightly, the share of underdeveloped economies increased slightly. Secondly, despite the increase in the share of the USA in GDP, the decline in the share of the Euro Zone is striking. The third important point is that the shares of China and India continue to increase. There is no change in Turkey's appearance.

Now let's see how this outlook for 2023 will change in 2024. The IMF estimates that the world will grow by 3.2 percent in 2024, with developed economies contributing 1.7 percent and developing economies contributing 4.2 percent to this growth. World trade, which is estimated to grow only 0.3 percent in 2023, is expected to recover and grow 3 percent in 2024.

Below, I summarize the three important economic indicators of some countries I selected from developed and developing economies for 2024 in a table:

The economy that appears to be in the most balanced state among developed economies is the US economy. The growth rate of 2.7 percent is equivalent to the potential growth rate of the United States. Inflation, on the other hand, is declining to a level very close to the 2 percent target inflation rate set by the US Central Bank, the Fed. The current account deficit of the USA seems to have decreased to a much more reasonable level compared to the previous three years. Forecasts for the euro area are not bright. Growth is low. The 2024 growth forecast for Germany, the locomotive of the Eurozone, is 0.2 percent and the inflation forecast is 2.2 percent. These data indicate that Germany will be in stagflation in 2024. It seems that Japan will not be able to get out of the recession it has been experiencing for nearly 35 years in 2024: The only advantage is that it will have a current account surplus as always.

Indonesia has the brightest economic outlook among developing economies. Its growth is at an ideal rate, its inflation is at a very good level for a developing economy, and its current account deficit is at an acceptable level. Russia, which had a current account surplus of 10.5 percent in 2022, continues to have a current account surplus, but the surplus rate seems to have decreased to 2.7 percent due to the decrease in natural gas sales. It seems that China will not be able to overcome the difficult period since the pandemic in 2024. The growth rate has fallen so far that it cannot be compared with the growth rates of previous years, which reached double digit rates. The fact that it has entered deflation is another problem. Although it has a current account surplus, the rate of surplus has decreased compared to the last three years. Brazil seems to lose the growth momentum it has achieved in the last three years in 2024.

If the IMF's predictions are correct, Turkey will lose the 7.1 percent growth rate momentum it achieved in the last three years in 2024, and inflation will continue to remain high. Although it seems consistent that growth will fall to 3.1 percent, inflation will fall to 45 percent and the current account deficit will fall to 2.8 percent, my predictions are different. I expect Turkey to grow by around 4 percent this year. Below this expectation, I predict that interest rates will continue to be low. I really think that if interest rates continue to remain below inflation, it will not be possible for consumption to decrease, demand to decrease and therefore inflation to be brought under control. The year-end inflation may be close to the IMF's forecast (my estimate is over 50 percent), but this will be a decline that will be largely due to the base effect, not because inflation is on a downward trend. Therefore, when the base effect ends, the rise returns. If growth is around 4 percent as I estimate, the current account deficit may be around 3.5 percent. 

Source for data:

IMF, World Economic Outlook, Steady but Slow: Resilience amid Divergence, April, 2024

https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2024/04/16/world-economic-outlook-april-2024